红周刊 特约| 梁杏
近日，小米集团发布公告称，拟成立一家全资子公司，入局智能电动汽车，A股市场汽车及零部件板块投资热情立刻被点燃。近两年，新能源汽车和智能汽车成为“香饽饽”，不仅传统车企积极进行相关的转型，其他制造业企业甚至互联网企业也竞相跨界投入。
由此，在政策规划大力推动、基础设施不断完善、技术升级进步的背景下，汽车产业的变革为整车和零部件企业带来了广阔的市场空间。当前汽车产销不断复苏，行业整体景气向上。与此同时，汽车类ETF也开始出炉，为行业投资提供了较好标的。
汽车产销复苏景气向上
产业变革迎全新发展机遇
去年国内疫情得到有效控制后，受到压制的汽车消费需求得到释放，叠加全国各地推出的购车优惠政策，国内汽车行业持续复苏。去年4月以来，汽车单月产销数据维持正增长；最新今年2月数据显示，虽然因为春节因素环比有所下降，但在去年低基数以及行业恢复正轨的条件下，产销同比分别增长418.94%和364.76%。
因此过去一年，触底反弹的汽车行业也有较好的表现，申万汽车指数2020年涨幅达到45.85%，位列第六。后续随着乘用车换车周期来临，以及零部件因海外疫情加速出海，预计汽车产业链将延续景气。从中长期看，汽车行业最大的投资机会，还是来源于新能源化和智能化变革。
在碳中和的目标下，发展新能源汽车是比较明确的方向。在使用周期中，新能源汽车基本可以做到零排放。去年全年，国内新能源汽车销量占比仅为5.24%；根据《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，到2025年新能源汽车渗透率达到20%，销量达到约650万辆，对应年均增速超过30%。
在政策规划下，今年新能源汽车销量明显提速，2月产销分别完成12.4万辆和11.0万辆，同比分别增长723.6%和584.7%，连续8个月刷新当月历史最高销量，渗透率也升至7%以上。与此同时，今年整车企业也加码推出新车型，如比亚迪(002594,股吧)计划发布基于全新纯电平台开发的首款车型，供给端改善下国内新能源汽车正经历“政策驱动”向“消费驱动”的过程。
行业另一大变革是智能化。其将导致汽车变成下一代智能终端，会在原有的交通功能上派生出与生活、娱乐等相关的服务。虽然智能驾驶的概念似乎遥远，但2020年起已有大量搭载L2-L3级自动驾驶功能的车型上市；而我国发布的《智能网联汽车技术路线图2.0》提到，2025年L2级、L3级自动驾驶的智能网联汽车占汽车总销量达50%。
智能汽车时代，整车企业将通过软件付费等方式，丰富自己的盈利模式，参与全产业链价值分配。零部件如传感器、底盘电子、座舱电子等，则迎来渗透率与价值量的双重提升，预计到2025年国内智能驾驶核心部件的市场空间将达到2464亿元，全球达到6659亿元。
填补行业投资空白
汽车ETF囊括细分赛道龙头
此前市场上已有不少新能源汽车和智能汽车的主题ETF，但还没有汽车行业ETF。近期，全市场首只汽车ETF已经发行成立。汽车ETF跟踪的是中证800汽车与零部件指数，该指数成分股基本上集中在汽车行业，而新能车ETF和智能汽车ETF作为主题，指数行业分布还包含了电子、计算机、电气设备等行业。因此，它是相对纯粹的汽车行业标的。
中证800汽车与零部件指数前十大权重股也是耳目一新，包含了汽车整车，以及玻璃、内饰、轮胎、车灯等零部件的龙头，和现有的ETF重复率很低。目前指数PE估值为33.91倍，相对合理，随着汽车消费复苏，电动化+智能化带来盈利模式变革，行业有望通过业绩兑现进一步消化估值。
历史表现看，中证800汽车与零部件指数长期收益率高，短期爆发性强。自基日2004年12月31日以来，截至2021年4月8日涨幅为671.57%，同期沪深300指数涨幅仅为411.22%；且2020年中证800汽车与零部件指数涨幅高达76.46%，大幅跑赢大盘。
（本文已刊发于4月10日《红周刊(博客,微博)》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
